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财富证券经济开局平稳但下行压力增加较好

2020-11-20 来源:

财富证券:经济开局平稳 但下行压力增加 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点工业增加值:月同比增长6.8%,比去年12月份加快0.8个百分点,与上年同期持平。原因有三:一是电力、燃气及水的生产和供应业、采矿业增加值增速提高较快,一季度分别较去年同期提高1.9和3.3个百分点,拉动工业增加值增速提高0.11和0.14个百分点,部分抵消制造业增加值增速下降带来的影响,有助于工业增速的稳定;二是国有企业是稳定尽管玉米水分有所下降工业增加值增速的主要力量,受去年利润大幅增长影响,月国企工业增长7.9%,较整个工业增速高1.8个百分点,而私营企业工业增速继续下降;三是制造业结构继续优化升级,2017年高技术和六大高耗能产业增加值增速,分地形复杂别较整体工业增速高5.4和低3.6个百分点,2018年月延续了这一分化走势,表明我国工业新旧动能在转换,但传统产业对经济的影响力仍然在七成以上,左右工业的发展变化。

国内生产总值(GDP):预计二季度增长6.7%左右。消费需求是拉动一季度经济增长的主要动力,预计二季度仍将稳中趋升;投资需求则稳中趋降,其中基建投资增速在经历前三个月的大幅下降后,二季度将见底回升,而一季度大幅增长的房地产投资将大概率趋稳回落,制造业投资继续趋稳,进出口增速由于中美贸易战,存在较大不确定性,不能低估贸易战爆发的概率。

消费:3月消费增速的上升,主要源于与房地产和消费升级相关消费项目增速的提高。3月汽车消费增速较上月下降6.5%,但月累计增速仍达到7.4%,高于去年同期5.1个百分点,由于汽车消费在总消费中的比重达到30%,如果再加上与之关联的石油消费,总比重超过40%,所以汽车消费的稳定增长,对消费增速的提高功不可没。随着居民收入的增加、就业预期的改善、房地产市场对居民虹吸效应的减弱,将有助于消费新增动能的提高,预计全年消费增速将持平或略高于去年。

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