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汽车把握结构性机会荐5股较好

2020-11-20 来源:

汽车:把握结构性机会 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2017年上半年行业回顾:销量符合预期,分化如期而至17年月汽车行业销量同而不是高尔夫球车的未来。比 .9%,乘用车板块销售同比2%,三个月出现负增长,购置税减半政策透支效应(预估5%+)明显。随着固投增速回落及房地产调控趋严,重卡板块虽销售同比50.7%,但下半年逻辑转换为排放升级,轻微卡同比8.9%,持续关注回弹。客车板块表现相对平淡,客车同比-9.0%,乘用车端车企销量分化明显,月轿车同比-2.7%,SUV同比18.6%,受益于SUV量价齐升,一线自主车企依靠SUV板块加速提升销量,广汽自主销量20.75万,同比50.9%,上汽自主销量19.96万,同比121%,吉利销量45.6 万,同比91.4%。但是长城销量 9.6 万,同比2.5%,长安销量45.11万,同比-6.7%等,由于产品周即兴编队巡航西沙期引起的分化逐步加剧,SUV作为较好的投资标的,产品升级换代速度加快,行业不再是普适性机会,挑选绩优股将获得超额收益。

2017年下半年预测:下半年环比将有改善,长期趋势不变下半年购置税政策末班车仍将拉动1.6L及以下小排量车销量提升,预计17年全年汽车销量将达2960万辆+,同比增6%+,乘用车2560万辆+,同比增5. %+,维持17年策略报告预期,17年将出现年度销量中速增长(6%左右),行业利润率和投资回报率全年低增长。

但是整体看,汽车低点已过,去年的透支影响已经基本结束,下半年仍将保持较高速度增长。上半年补库存因素叠加终端竞争加速,近期可能成为全年最低点。考虑到下半年18年政策完全退出预期+自主品牌热度继续+豪车需求持续提高+消费升级及二胎需求,17年下半年车市将依然有供销两旺可能。

投资建议:把握结构性机会,注意市场风格转变基本面角度,汽车行业仍长期是国民经济支柱,进入稳定增速后仍然会有效拉动经济增长,政策的持续刺激也保证了行业的增速可持续性。

估值/股价角度,整车尤其自主估值历史上已经处于中性的位置,部分仍然处于低点的整车反应市场对销量压今年截至目前为止则已经上涨了22%力的担忧。零部件相对收缩到位,当前可以关注布局,可精选基本面夯实/估值合理的绩优公司。

关注自主化、电子化等细分机会,汽车产业容量大,板块内涵丰富,经济支柱特征明显,细分机会轮动频繁。自主化:自主整车品牌持续走强,爆款开道,价格中枢强势上移;自主SUV占比高达56%,量价齐升;零部件产品深度替代,技术多层次升华。电子化:由单一代工向自主研发转移,在车机、导航等领域有突破,同时借助车身电子多样化+智能化的浪潮,多样化发展。

重点推荐公司综合行业周期性、产品竞争力、结构性机会契合度及估值/分红。重点推荐组合:新泉(52)、云内(5.8)、华域(29)、国机(15)、江淮(16)。

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