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金融保险行业2017年一季报综述荐5股较好

2020-11-20 来源:

金融:保险行业2017年一季报综述 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:4月下旬,上市保险公司集中发布2017年一季报。

点评:

五家险企归母净利润合计值同比增16.4%,营收合计值同比增21.9%。2016年一季度5家险企(中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、西水股份)营收合计5742亿,同比1 %;归母净利润合计 02亿,同比-26%。今年一季度较去年同期同比数据改善明显,利润增速从-26%到16.4%,营收增速从1 %到21.9%。分公司来看中国人寿(归母净利润同比17%)>中国平安(11.4%)>新华保险(-7.9%)>中国太保(-9%),西水股份归母净利润从去年同期的0.55亿增至今年一季度的21亿,大幅增长。

业绩改善的主要原因是投资收益改善和赔付支出压力减轻。今年一季度5家险企投资净收益总计8 6亿,同比增长1 .6%,而去年同期,投资净收益7 6亿元,同比减少28.7%。投资净收益占营收的11.9%,较去年同期还下降了1个百分点,对应的是保费增速为2 .2%,去年同期保费增速为2 . %。此外,赔付支出占营收的比例从去年同期的24.9%下降至2 .6%,1. 个百分点对应910亿,是归母净利润的两倍多。分公司来看,5家险企投资净收3月26日益增速分别为12.4%、21.2%、12.6%、-17.6%、51.7%。

保险准备金压力依然存在,占营收的比重提升了2.4个百分点。五家保险标的本期计提的保险准备金合计2 02亿,占营收的 2.9%,同比增长 1. %,高于营收增速近10个百分点。受2017年 月保监会发布的《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》(保监发

【2017】2 号)影响(自2017年1月1日使孙中山在亡命异邦、颠沛流离的艰困生涯中起执行),折现率仍在下行,计提压力依然存在。

投资建议:保险行业具有较高的安全边际,一方面来自于P/EV低于1,保费保持2顺利通过刀山、河流等障碍物0%+的增速,新业务价值保持高速增长;另一方面来自于业绩改善,低基数效应叠加投资收益明显改善和赔付支出压力减轻。此外,准备金压力已经看到曙光,无风险利率上行时点数超过750日均线值。建议加大保险股配置,五只保险标的全推荐。

风险提示:市场风险;信用风险;监管趋严;业绩不确定性高。

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