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供需失衡铝价易跌难涨

2020-02-15 来源:
供需失衡 铝价易跌难涨

受美国经济危机的影响,全球经济衰退已经成为事实。虽然全球减产、中国收储以及美元走软等因素的影响,春节过后国际国内铝价有所反弹,但在短期回升后,铝开始上涨乏力,目前上海期货铝价格在11500—12500之间振荡调整,后市下跌的可能性加大,主要原因是供需失衡基本面不太可能支撑铝价继续上涨。   库存增加   去年年底以来铝库存持续暴增。2008年底,LME铝库存从9月份的137万吨增加到240万吨,可见库存增长之迅速。目前伦铝库存已增加至14年新高,反映了铝供大于求的基本面。同时,2008年10月以来,随着铝价不断走低,全球许多铝厂都开始因经营亏损而主动减产。2009年全球铝厂亏损比例将会扩大,预计2009年全球减产力度和规模将加大。全球许多铝厂已经推迟了新建产能项目,但仍会有新建产能在2009年投产,预计2008年和2009年全球原铝产量增长率为4.9%和3.5%,中国原铝产量将保持8.1%和13.9%的增长。预计2009全球的原铝产量虽然仍将过剩,但数量较2008将大大减少。即使铝市场过剩量出现明显下滑,铝价在今年上半年仍有继续下跌的需要。而2009上半年应该是实体经济表现较糟的阶段,下游企业有持续削减库存的需要,这种减少库存的行为令需求更加疲弱,增加了价格下行的压力。   另外,目前国内进口铝的成本由于关税的取消已大幅下降,预期未来进口铝的增多,以及铝合金及铝制品出口的下降,将导致国内铝供应大幅过剩。因此在铝的库存、产能和进口的增加的情况下,后市铝价格下跌的可能性加大。   需求疲弱   受经济危机的影响,整个2009年欧美经济仍将保持低迷状态,甚至可能会进一步恶化,而国内经济也是增速大幅放缓,短期内难以复原。从影响原铝需求的各个行业状况看,情况也不容乐观,较大终端需求领域汽车行业的萎靡有目共睹。而在经济状况没有明显好转之前,民众的消费意愿恐难好转。另外,房地产行业也是处于极度低迷的状况,这些主要终端领域的低迷都将是未来压制铝价上涨的主要因素。   铝的较主要应用领域——汽车业状况堪忧,美国汽车业出现倒闭危机、欧洲汽车业大幅衰退、日本汽车业也遭遇前所未有的重创,国内汽车产量及出口也是连续下滑。铝需求靠前大国—中国的工业增速创多年新低,企业信心出现恶化;国内外房地产市场数据仍在下滑,建筑业开工率大幅下滑。此外,就业状况也削弱了消费者信心,后者已经降至或接近于历史较低水平,这使消费者不敢走出家门购买任何耐用品,其中当然也包括住房。   收储不力   2008年12月国家开始对电解铝收储,收储的数量为仅为47万吨,国储以高于上海期货市场的价格收购,短期对现货市场有一定的支撑作用,但是国内铝的库存大约100多万吨,47万显然偏少,市场过剩局面难以改变。同时这次收储只是一次性商业行为,并不能连续吸收市场过剩量,减少库存压力,反而有可能释放电解铝企业的隐性库存,进一步加大国内现货市场的库存压力。   近期国家又出台振兴有色金属的计划,鼓励行业兼并整合,减少税费、扩大出口、增加内需等因素有利于铝企业摆脱困境,但是振兴计划可能需要很长时间才能出现成效,对于铝价难以形成实质性的推动。   成本下滑   铝生产成本降低,同样抑制了铝的价格上涨。中国铝业从2009年1月1日起调整氧化铝价格为2000元/吨,降幅600元/吨。这次调价是中铝近半年来幅度较大的一次调价,去年中铝氧化铝报价较高曾达4200元/吨,目前价格已跌幅过半。同时在2008年下半年煤炭的价格下滑及氧化铝产量的持续稳定增长的情况下,铝原材料投入成本出现大幅下降。1月初,商务部和海关总署宣布自2009年2月1日起恢复铝条杆等铝材来料加工贸易,但在全球需求低迷以及出口亏损的背景下,预计通过恢复加工贸易来鼓励出口将作用有限。   资金打压   从资金的持仓来分析,截止到2009年2月13日上海期货交易所铝的全部持仓为21万多手,说明春节后大量资金开始进场,但是铝价格并没有出现大幅上涨,说明以空头进场为主。从多空主力持仓看,大部分都是套期保值资金,并没有出现过大的投机资金,说明资金对于铝的后市上涨并不看好。   因此通过对以上多方面因素的分析,2009年上半年铝的价格继续下跌的倾向很大。同时全球经济危机在2009年的靠前个季度很有可能继续恶化,全球铝需求很难恢复到以前的水平,且铝生产国并没有减产的迹象,中国政府出台的价格支撑政策难以短时间产生效果,后市铝价格不容乐观。建议投资者近期在12000附近中线空铝,止损位12500附近,预计后市铝价会下跌到10000点附近。

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